开业初期，明珠证券交易所只有20多个席位处理交易，。</p>

实物股票交易每天过户这件事就成了证券交易所的一大灾难，当时国家为了防止买空卖空，规定投资者必须把股票拿到证券公司柜台才能卖，把钱先交到柜台后才能买股票。</p>

股票交易的中间过程全都实在证券公司柜台和交易所配对后才能成交的。</p>

当时上市公司的股票交易实行的是T+3交易，也就是说你T日下的单，三天以后才能知道交易结果，这期间很有可能因为出价和卖价不一样配对不成功，不能达成买卖交易。</p>

当时因为电脑交易系统不成熟和计名过户制度的阻碍，明珠证券交所那时完成一笔股票交易最长要用半个多月。</p>

要知道开业初期的明珠证券交易所只有20多个席位处理交易，开业时总共也只有25个会员单位，完全无法应对成千上万的投资者的要求。</p>

上交所还是托了当时在明珠证券交易所上市的股票只有八只的福，这才勉强撑下去的。</p>

幸亏当年上交所的股票只是明珠是本地交易还没有异地交易这回事，上交所才没被庞大的股票交易量拖垮了！</p>

于是上交所的管理人员出院之后痛定思痛！</p>

决定自创一套纸化交易系统！</p>

这个无纸化交易系统，具体的创建步骤如下。</p>

1991年7月8日实施电脑自动过户</p>

1991年7月27日实施办理股东名卡调换股票帐户，采取新老办法交替运行。</p>

1991年9月2日实施新规定，凭股东名卡只能卖出股票不能卖进股票。</p>

1991年9月16日，明珠证券交易所宣布实行上市股票无实物股票交易。</p>

1991年9月16日实行规定投资者买卖股票必须使用股票帐户，取消了股东名卡，未办理股票存入交易所的不能进行交易。</p>

至此明珠证券交易所完成上市股票无实物股票交易，无纸化交易这个名字是后来才出现的。</p>

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当然上面的几句话说的简单，其实真正办这件事的时候特别困难。</p>

比如说，证交所在1991年5月开始回收实物股票，开始了无纸化交易的第一步，这一步在当时迈得可以说是相当艰苦。</p>

你问为什么？</p>

那个时候的投资者都是老工商业者和各单位的工人、职工，他们大多都是中老年人和文化水平不高的工人，谁都希望有一张实物凭证捏在手里，这样大家心里才会踏实。</p>

所以哪怕证交所发了通告，让所有的股民把手里的股票都交上来，可是也没几个人去交。</p>

股民们不上交股票，交易所也没有办法了，它总不能到人家手里去抢呀！</p>

当然，当时反对无纸化交易的可不止是股民，交易所刚让大伙把股票交易的时候，大家都不同意，方方面面都有很大意见……</p>

“这股票可是我们的私人财产，为什么要给你呢？”股民们说。</p>