“伦敦鲸”是摩根大通的交易员布鲁诺伊科希尔

unoiksi的绰号，此人在摩根大通的伦敦首席投资办公室ffice负责债券衍生品的交易，这位神秘的交易员近年来每年都为摩根大通创造上亿美元的惊人利润。

摩根大通的也是个有意思的地方，它位于当今世界金融最自由、玩法最疯狂的伦敦城。摩根大通号称是银行中的“资产负债表的堡垒”，在华尔街的金融丛林里堪称是“狮子王”。它吸纳了11万亿美元的储蓄存款，贷款规模约7000亿美元，存款远高于贷款，它本可以继续贷款给美国的实体经济，促进经济复苏，但是摩根大通却不愿这样做，因为合格的贷款人实在不多，而且贷款这种老旧业务利润不高，风险却不小。于是，摩根大通在存贷款之差中，拿出了3000多亿美元，交给了位于伦敦的就相当于摩根大通内部的一个超级对冲基金，管理着3230亿美元的庞大资产。

摩根大通吸纳了11万亿美元的储户存款，贷款规模近7000亿美元，在4230亿

美元的存贷差中，有3000多亿美元转到伦敦的进行高风险投资

注意，这3230亿的投资基金来自储户存款，如果用于贷款就可以创造就业，如果投资国债和优质债券，也算是安全靠谱，这都算符合“沃克尔规则”。

但是，的“伦敦鲸”们却在摩根大通高风险、高回报、高奖金的文化之中，变成了嗜血的鲨鱼。

“伦敦鲸”并没有老老实实地投资安全稳定的债券，而是大举投入了债券衍生品信用违约掉期cds，creditdefautsap市场。cds的名头曾在200时，aig、雷曼兄弟、贝尔斯登的破产都与之关系密切。所谓信用违约掉期，就是一种信用违约的保险，其本质就是双方对赌某家公司的债券是否会违约，卖保险的一方承诺如果某公司债券违约，它愿意赔偿损失；而买保险的一方则需要定期向卖保险的一方支付保险金。由于aig在市场中卖的保险太多，而危机导致债券违约大增，aig赔得吐血，同时合约价值暴跌，导致aig巨亏2000多亿美元，除了美国政府，没人能挽救aig的破产。

好日子没过几年，cds又卷土重来。贪婪不是病，贪婪是人性，无药可治

当然，“伦敦鲸”没有傻到再去犯aig同样的错误，他没有单独去买卖某一家公司的债券违约保险，而是找到了一个更廉价也更可靠的途径，这就是投资cds的指数，只要趋势对了，不必担心某一家公司出问题。

“伦敦鲸”杀入的就是市场中最火爆的一种cds指数：aig9

这个看起来更像车牌数字的cds指数究竟是啥意思呢ig9就是金融数据服务商arkit集团提供的cds指数cdx系列9的报价，它追踪121家北美投资级ig，vestntgrade公司的cds价格，并形成指数cdx系列9。这121家公司包括麦当劳、美国运通、hp、迪斯尼等大品牌。以前这个系列共有125家公司，包括房利美、房地美等“堕落天使”，金融危机之后，4家公司从系列中被除名。

cds已经是债券的衍生品了，而ig9又是cds的衍生品，“伦敦鲸”玩的是衍生品的平方

为什么要投资ig9而不是其他的cds指数系列呢因为这一系列交易最活跃，资金进出量大，市场流动性好，合约的名义总值高达8480亿，即全部合约如果真的执行所涉及的资金总量。

摩根大通是aig9市场中的

超级鲸鱼华尔街日报

“伦敦鲸”大量买入10年期的ig9指数，同时放空短期指数，但多仓远高于空仓，空仓只是为了对冲风险。总的说来，“伦敦鲸”相当于卖保险的一方，担保这121家公司的债券不会违约，可以说“伦敦鲸”对美国经济向好是充满信心的。他的交易对手，即买保险的一方需要定期向“伦敦鲸”支付保险金。如果ig9的指数越来越低，说明违约概率减少，“伦敦鲸”的保险合约就更值钱，因为交易对手支付的保险金高于市场水平，如果此时卖掉合约，“伦敦鲸”就实现了盈利；要是不出手，就是账面盈利。风险在于，如果ig9指数开始走高，那“伦敦鲸”就会盈利减少；要是大幅攀升，“伦敦鲸”就会亏损惨重。

至少在2012年3月底之前，“伦敦鲸”是幸运的，美国经济似乎的确在好转，公司违约的风险自然就降低了，ig9指数的趋势向下，“伦敦鲸”账面盈利可观。

人的本性都是贪婪的，而在摩根大通超级贪婪的文化之中，只会刺激贪婪变成极度贪婪盈利与巨额奖金挂钩，谁能抗拒这种诱惑

“伦敦鲸”为了赚更多的钱，开始不断加仓，再加仓，就像当年的aig，在市场中狂卖保险。他代表的是摩根大通，背后是3000多亿美元的超级对冲基金，随着投入资金的不断放大，他在市场中的价格影响力也随之放大，他卖的保险越多，对ig9指数所形成的压力越大，这就如同大银行卖利率掉期保险可以压制利率水平一样。

最后，“伦敦鲸”终于成为整个市场中最具影响力的超级玩家，他一动，价格随之而动，所有市场中的对冲基金都看着他的动作来判断市场走向。他已演变成一条小河中的大鲸鱼，扑腾一下就能掀起层层波澜，“伦敦鲸”的绰号由此在cds市场中声名远扬。